Спред на криптобирже — это разница между лучшей ценой покупки Bid и лучшей ценой продажи Ask в стакане конкретной торговой пары. Если пользователь хочет немедленно купить криптовалюту, его заявка встречается с Ask. При немедленной продаже — с Bid. Поэтому отображаемый на графике курс не всегда совпадает с ценой фактической сделки.
Спред нельзя считать отдельной комиссией биржи. Это свойство рынка, возникающее из-за несовпадения заявок покупателей и продавцов. Однако он влияет на итоговую стоимость операции вместе с торговой комиссией, глубиной стакана и проскальзыванием.
Как связаны Bid, Ask и стакан ордеров
На бирже с книгой ордеров участники размещают заявки по определенным ценам и на определенный объем. Неисполненные заявки образуют стакан:
- Bid — сторона покупателей. Лучший Bid представляет максимальную цену, которую покупатель готов заплатить сейчас.
- Ask — сторона продавцов. Лучший Ask представляет минимальную цену, по которой продавец согласен продать сейчас.
- Разрыв между лучшим Bid и лучшим Ask называется Bid-Ask spread.
Например, рассмотрим условный стакан пары BTC/USDT:
| Сторона | Цена | Доступный объем |
|---|---|---|
| Ask | 60 020 USDT | 0,30 BTC |
| Ask | 60 010 USDT | 0,20 BTC |
| Ask — лучшая цена продажи | 60 005 USDT | 0,05 BTC |
| Bid — лучшая цена покупки | 60 000 USDT | 0,08 BTC |
| Bid | 59 990 USDT | 0,25 BTC |
| Bid | 59 980 USDT | 0,40 BTC |
Лучший Bid равен 60 000 USDT, а лучший Ask — 60 005 USDT. Абсолютный спред составляет:
60 005 − 60 000 = 5 USDT
Это разница цен на один BTC, а не автоматически списываемая сумма. Покупатель небольшого объема может купить по 60 005 USDT, а продавец — продать по 60 000 USDT, если соответствующей ликвидности на лучших уровнях достаточно.
Bid и Ask относятся к конкретной торговой паре и площадке. У пары BTC/USDT и BTC/KGS будут разные стаканы, участники и спреды. Даже две биржи с одинаковой парой не обязаны показывать одинаковые лучшие цены.
Как рассчитать спред в деньгах и процентах
Абсолютный спред показывает расстояние между ценами в валюте котировки:
Спред = Ask − Bid
Для сравнения разных активов удобнее относительный спред. Его можно считать относительно средней цены между Bid и Ask:
Средняя цена = (Ask + Bid) / 2
Относительный спред = (Ask − Bid) / среднюю цену × 100%
В условном примере:
Средняя цена = (60 005 + 60 000) / 2 = 60 002,5 USDT
Относительный спред = 5 / 60 002,5 × 100% ≈ 0,0083%
Интерфейсы и аналитические сервисы могут использовать в знаменателе Bid, Ask или среднюю цену. При узком разрыве результаты близки, но при широком могут различаться. Поэтому при сравнении показателей нужно проверить не только значение, но и формулу расчета.
Еще одно важное различие: для одной покупки отклонение Ask от средней цены примерно соответствует половине спреда, если стакан не изменился. Полный спред проявляется в условной операции «купить и сразу продать»: покупка проходит по Ask, а обратная продажа — по Bid. К результату дополнительно применяются комиссии, а при недостатке ликвидности возникает проскальзывание.
Почему между Bid и Ask остается разница
В непрерывном режиме торговли сделка происходит, когда новая заявка совместима с существующей заявкой противоположной стороны. Пока максимальная цена покупателя ниже минимальной цены продавца, встречной сделки нет, а между ними сохраняется спред.
На его ширину влияют несколько связанных факторов.
Ликвидность и конкуренция заявок
Когда много участников выставляют заявки рядом с текущей ценой, покупатели конкурируют повышением Bid, а продавцы — снижением Ask. Разрыв обычно сужается.
Сам по себе суточный оборот не описывает ликвидность полностью. Для конкретной операции важнее, какой объем доступен около лучших цен. Большой объем торгов в прошлом не гарантирует, что в момент отправки заявки стакан останется глубоким.
Волатильность и неопределенность
При быстром движении рынка пассивная заявка рискует исполниться непосредственно перед дальнейшим неблагоприятным изменением цены. Участники могут отменять такие ордера или отодвигать их от середины рынка. В результате спред способен расшириться, а объем на ближайших уровнях — уменьшиться.
Размер шага цены
Биржа задает минимальное изменение цены заявки — tick size. Если актив стоит недорого, а допустимый шаг относительно крупный, даже минимальный разрыв в один шаг может давать заметный процентный спред. Правила шага различаются между торговыми парами и площадками.
Особенности пары и площадки
Ликвидность распределяется не только между активами, но и между парами. Один и тот же токен может активно торговаться к USDT и иметь редкий стакан к другой валюте. На спред также влияют состав участников, торговый режим, ограничения ордеров и работа поставщиков ликвидности.
Спред нельзя рассматривать как постоянную характеристику монеты. Это моментальный параметр определенного стакана.
Что происходит при рыночном ордере
Рыночный ордер отдает приоритет скорости исполнения, а не заранее установленной цене. Покупка забирает доступные заявки с Ask, начиная с самой низкой цены. Продажа исполняется по Bid, начиная с самой высокой.
Если весь объем помещается на лучшем уровне, цена сделки соответствует лучшему Ask или Bid. Если доступного количества недостаточно, ордер переходит к следующим уровням.
В приведенном выше условном стакане рыночная покупка 0,04 BTC может полностью исполниться по 60 005 USDT. Для покупки 0,10 BTC первого уровня уже недостаточно:
- 0,05 BTC исполнятся по 60 005 USDT;
- оставшиеся 0,05 BTC — по 60 010 USDT.
Средневзвешенная цена окажется выше лучшего Ask, показанного перед отправкой ордера. Именно поэтому верхняя строка стакана не гарантирует цену для всего объема.
Официальное описание типов ордеров Coinbase также указывает, что рыночный ордер может быть частично исполнен по нескольким ценам и не гарантирует исполнение по цене, видимой в момент отправки. Это свойство механизма исполнения, а не исключительная особенность одной площадки (Coinbase Help).
Спред, проскальзывание и комиссия — разные издержки
Эти понятия часто объединяют в одну «разницу курса», хотя у них разные причины.
| Показатель | Что означает | От чего зависит |
|---|---|---|
| Спред | Разница между лучшими Bid и Ask до сделки | Конкуренция заявок, ликвидность, волатильность, шаг цены |
| Проскальзывание | Разница между ожидаемой и средней фактической ценой исполнения | Размер ордера, глубина стакана, изменение заявок во время исполнения |
| Торговая комиссия | Платеж площадке за исполненную операцию | Тариф, торговый объем, тип исполнения и правила биржи |
| Сетевая комиссия | Плата за операцию в блокчейне | Сеть, ее загрузка и способ расчета комиссии |
| Конвертация или платежный маршрут | Разница и расходы при вводе, выводе либо обмене валют | Валюта расчетов, платежный способ, посредники и их тарифы |
Спред виден еще до отправки заявки, если интерфейс показывает актуальные Bid и Ask. Проскальзывание можно оценить по глубине стакана, но окончательное значение становится известно после исполнения. Комиссию следует проверять в действующем тарифе площадки.
Сетевая комиссия не участвует в формировании биржевого Bid-Ask spread. Она возникает при выводе актива в блокчейн или другом сетевом переводе. Если криптовалюта остается на биржевом балансе после сделки, сетевой транзакции между личными кошельками в этот момент обычно нет.
Лимитный ордер не устраняет спред автоматически
Лимитный ордер задает предельную цену: покупатель указывает максимум, который готов заплатить, а продавец — минимум, который готов принять. Это дает контроль над ценой, но не гарантирует исполнение.
Например, при Bid 60 000 и Ask 60 005 пользователь может разместить лимитную покупку по 60 000. Ордер встанет в очередь покупателей, однако исполнится только при появлении совместимой продажи и после заявок с более высоким приоритетом. Рынок может уйти вверх, не исполнив его.
Лимитный ордер, пересекающий противоположную сторону стакана, может исполниться немедленно. Поэтому утверждение «лимитный ордер всегда maker» неверно. Если лимитная покупка выставлена по текущему Ask или выше, она забирает существующую ликвидность полностью либо частично и в соответствующей части является taker-операцией. На некоторых площадках для обязательного размещения заявки в стакане предусмотрен режим Post Only, но доступность и правила этой функции нужно проверять отдельно.
Выбор здесь не сводится к «рыночный ордер дорогой, лимитный дешевый». Рыночный ордер дает более высокую вероятность быстрого исполнения, но меньше контроля над ценой. Пассивный лимитный ордер ограничивает цену, однако может исполниться частично, долго оставаться в очереди или не исполниться совсем.
Как оценить стоимость сделки до подтверждения
Для небольшой заявки на глубоком рынке достаточно проверить лучшие Bid и Ask, процентный спред и комиссию. Чем больше объем относительно ближайших уровней стакана, тем важнее моделировать исполнение по нескольким ценам.
Практическая проверка выглядит так:
- Выберите именно ту пару, через которую пройдет операция. Цена BTC/USDT не описывает стоимость покупки BTC за сомы, если маршрут включает дополнительную конвертацию.
- Уточните направление. Для покупки важна сторона Ask, для продажи — Bid.
- Посмотрите объем на лучшем уровне и глубину следующих уровней. Лучший курс без достаточного количества актива применим только к части заявки.
- Рассчитайте средневзвешенную цену по уровням, которые покроют нужный объем.
- Добавьте торговую комиссию по актуальному тарифу.
- Если предполагается вывод, отдельно учтите сетевую комиссию и минимальные суммы. Эти условия меняются и не следуют из стакана.
- Сравнивайте маршруты по итоговому количеству получаемого актива или денег, а не по одной верхней цене.
Глубина важнее визуально узкого спреда. Стакан может показывать разрыв всего в один шаг, но содержать незначительный объем на лучшем Ask. Крупная покупка пройдет по нескольким уровням, и ее средняя цена окажется существенно хуже первой котировки.
Средняя цена, последняя сделка и котировка — не одно и то же
В интерфейсе криптобиржи одновременно могут отображаться разные значения:
- Last price — цена последней совершенной сделки;
- Bid — лучшая доступная заявка покупателя;
- Ask — лучшая доступная заявка продавца;
- mid-price — расчетная середина между Bid и Ask;
- средняя цена исполнения — результат конкретного ордера с учетом всех заполненных уровней.
Последняя сделка описывает прошлое исполнение, а не обязательную цену следующего ордера. При редких сделках Last price может заметно отставать от текущего стакана. Mid-price удобна как ориентир, но по ней может не быть доступной заявки. Для расчета реальной операции нужны сторона стакана, объем и комиссия.
Данные стакана также меняются между просмотром и подтверждением. Заявки можно выставить, исполнить или отменить за это время. Поэтому предварительный расчет является снимком рынка, а не обещанием результата.
Как снизить влияние спреда без ложной экономии
Универсального способа всегда исполняться быстро и по лучшей цене нет: контроль цены, скорость и вероятность полного исполнения конфликтуют между собой. Снизить неопределенность помогают несколько действий:
- выбирать пару с достаточной глубиной именно для планируемого объема;
- проверять Ask перед покупкой и Bid перед продажей, а не ориентироваться только на график;
- использовать лимит цены, если допустимо ожидание или неполное исполнение;
- не отправлять одним рыночным ордером объем, существенно превышающий ближайшую ликвидность;
- сравнивать итоговую стоимость с комиссиями и конвертациями;
- повторно проверять стакан в период резкого движения рынка.
Разбиение крупного ордера на части иногда уменьшает рыночное воздействие, но не гарантирует более выгодный результат: цена может уйти между частями, а комиссии и минимальные размеры заявок зависят от правил площадки. Это способ управлять исполнением, а не механическая экономия.
Спред полезен как быстрый индикатор состояния рынка, но его недостаточно для решения о сделке. Он описывает расстояние только между двумя лучшими котировками. Реальная цена определяется тем, сколько актива доступно по каждой из них и по следующим уровням, пока заявка не будет исполнена. Поэтому для небольшой операции можно начать с Bid и Ask, а для значимого объема необходимо читать стакан глубже и считать средневзвешенный результат.
FAQ
Может ли Bid быть выше Ask?
В обычном режиме непрерывных торгов совместимые заявки должны быстро сопоставиться, поэтому устойчивого состояния с Bid выше Ask обычно не остается. В отдельных режимах, при задержке данных или отображении разных источников котировок возможна иная картина.
Почему после покупки баланс сразу показывает небольшой минус?
Оценка позиции может рассчитываться по Bid, средней или последней цене. Покупка при этом исполняется по Ask, а также может включать комиссию. Метод оценки нужно уточнять в интерфейсе конкретной площадки.
Всегда ли узкий спред означает дешевую сделку?
Нет. Узкий спред характеризует только лучшие цены. Если на ближайших уровнях мало объема, крупная заявка получит проскальзывание и худшую среднюю цену.
Кто получает спред?
Спред не списывается как единый платеж определенному получателю. Участники, размещающие ликвидность с двух сторон и успешно исполняющие заявки, могут зарабатывать на разнице цен, но их результат зависит от комиссий, движения рынка и риска остаточной позиции.
Есть ли спред при обмене без видимого стакана?
Разница между курсами покупки и продажи может присутствовать и в интерфейсе мгновенного обмена. Однако пользователь не всегда видит отдельные Bid и Ask: стоимость может быть включена в предложенную котировку. Ее следует сравнивать по итоговой сумме операции.
Чем межбиржевая разница цен отличается от Bid-Ask spread?
Bid-Ask spread измеряется внутри одного стакана между лучшими заявками покупки и продажи. Межбиржевая разница сопоставляет котировки на разных площадках и сама по себе не показывает прибыль: нужно учитывать доступный объем, комиссии, переводы, время и возможность исполнения обеих операций.
